Insólito
Gráfico
Instituições e estabilidade essenciais para evitar defaults nas economias emergentes
31 Agosto 2008
[Paper] “Impact of Macroeconomic, Political, and Institutional Factors on the Structure of Government Debt in Emerging Market Countries”
[Autores] Anastasia Guscina
[Publicação] FMI, Agosto 2008
[Classificação JEL] F34, F36, H63.
[Palavras Chave] Government Debt, Emerging Markets, Original Sin, Debt Structure.
(Newsletter nº049 | 1 SET | 2008)
Nos últimos anos houve vários casos de problemas de incumprimento ou, pelo menos, dificuldades no pagamento da dívida pública em moeda estrangeira de algumas economias emergentes. Este artigo analisa os factores que explicam a estrutura de dívida destes países e conclui que a estabilidade política e económica são fundamentais para evitar problemas.
[Artigo] O objectivo deste paper de Anastasia Guscina é compreender a importância dos vários factores que estão por detrás da estrutura da dívida dos mercados emergentes da América Latina, Ásia ou Rússia. Isto depois de vários destes países terem tido problemas sérios de incumprimento ou dificuldades financeiras nos últimos anos.
[Abordagem] A autora recorre à base de dados Jeanne-Guscina EM Government Debt Database 2006 para analisar empiricamente o papel dos factores políticos, macroeconómicos e institucionais na determinação da estrutura da dívida pública das economias emergentes.
[Conclusões] Os resultados revelam que a instabilidade macroeconómica, a fraca qualidade das instituições do país dificultam o desenvolvimento de um mercado doméstico de dívida. Assim, passa a haver uma substituição de dívida pública de longo prazo de taxa fixa em moeda nacional para dívida de curto prazo, a juro variável, em moeda estrangeira.
[Comentário] O peso da dívida em moeda estrangeira explica a atenção que os Governos de alguns países têm que dar às políticas de estabilização macroeconómica que ajudem a evitar desvalorizações cambiais da sua moeda. É que, de outra forma, a sua dívida em divisas estrangeiras – o dólar na maior parte destes casos – pode tornar-se explosiva. O exemplo de Lula da Silva quando chegou a presidência do Brasil ilustra bem esta preocupação.
— e.conomia.info
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