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Banqueiros centrais têm razões para estar calados
2 Março 2008

[Paper] “Purdah: On the Rationale For Central Bank Silence around Policy Meetings”

[Autores] Michael Ehrmann e Marcel Fratzscher

[Publicação] BCE, Fevereiro 2008

[Classificação JEL] E58, E52, E43.

[Palavras Chave] purdah; communication; transparency; monetary policy; interest rates; effectiveness; Federal Reserve.

(Newsletter nº023 | 03 MAR | 2008)

Os mercados dão maior importância às declarações dos membros do comité de política monetária da Reserva Federal dos EUA nos períodos próximos das decisões. De acordo com o artigo de Michael Ehrmann e Marcel Fratzcher, parece, por isso, haver razões para alguma contenção das declarações nestes períodos.

[Artigo] Os autores analisam a racionalidade para a prática de alguma contenção nas declarações públicas dos banqueiros centrais nos períodos próximos de decisões ou de outros acontecimentos importantes. Este comportamento, aparentemente contraditório com a transparência que os bancos centrais devem ter, é justificado muitas vezes com a necessidade de evitar excessiva volatilidade nos mercados.

[Abordagem] É estudado, em termos empíricos, o caso particular do comité de política monetária (FOMC) da Reserva Federal dos EUA. A análise é realizada a partir de comunicados do comité e também de declarações públicas dos seus membros que oc constituem.

[Conclusões] Confirma-se que os mercados financeiros são muito mais sensíveis às comunicações do banco central quando estas estão mais próximas das decisões. As taxas de juro de curto prazo reagem três ou quatro vezes mais às declarações que antecedem as reuniões do FOMC que em outras situações e a volatilidade aumenta.

[Comentário] As conclusões deste estudo dão razão a alguma contenção na comunicação por parte dos banqueiros centrais, desde que o objectivo seja evitar excessos nos mercados. É talvez por este motivo que, por exemplo, as actas das reuniões do FOMC e de outros bancos centrais só são divulgadas algum tempo depois de tomada a decisão.

— e.conomia.info

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