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Porque podem os bancos estar a fazer mais mal à Zona Euro do que aos EUA
8 Fevereiro 2010
[Paper] “DO BANK LOANS AND CREDIT STANDARDS HAVE AN EFFECT ON OUTPUT? A PANEL APPROACH FOR THE EURO AREA”
[Autores] Lorenzo Cappiello, Arjan Kadareja, Christoffer Kok Sørensen e Marco Protopapa
[Publicação] BCE, Janeiro 2010
[Classificação JEL] C23, E51, E52, G21
[Palavras Chave] bank credit, bank lending channel, euro area, panel data
(Newsletter nº119 | 8 FEV | 2010)
Este artigo publicado esta semana no Banco Central Europeu mostra que, na Zona Euro, alterações no crédito concedido pela banca têm “efeitos significativos na actividade económica real”. Estas alterações incluem quer o volume de crédito, quer as condições colocadas pelos bancos na concessão de crédito, e afectam especialmente as empresas. Os resultados contrastam com um estudo publicado em 2004 para os EUA, onde não foi encontrado um efeito significativo deste “canal de crédito” no crescimento. A diferença face à realidade norte-americana evidencia a importância da resolução dos problemas na banca para a retoma na Europa, uma região onde o financiamento da economia depende em grande medida do sistema bancário.
[Artigo] Na política monetária existem dois canais de transmissão de política. O canal “taxa de juro”, que é o mais comum, e o que está mais presente devido às regulares decisões nesta matéria pelos bancos centrais. O “canal de crédito” capta o impacto das decisões dos bancos colocadas na concessão de crédito. Por exemplo, um banco que esteja com muitos problemas nos seus rácios de capital, pode não conceder mais crédito apesar de descidas de juros pelo banco central. Este segundo canal tem merecido especial atenção dos académicos nas últimas duas décadas, e está a revelar-se de uma enorme importância na actual crise, dados os problemas que os bancos enfrentam nos seus balanços. Será que, na prática, se sente este efeito na Europa?
[Abordagem] Os autores procuram identificar os impactos do canal de crédito respondendo a duas questões: alterações nos custos de financiamento alteram a oferta de crédito pelos bancos? Alterações na oferta de crédito têm impactos na actividade económica? Respondem às questões através de regressões que consideram dados individuais dos países do euro.
[Conclusões] Existe de facto um canal de crédito de transmissão da política monetária na Zona Euro o qual, ao contrário do que acontece nos EUA, afecta a actividade económica. Este facto vinca a importância do banco central monitorizar o funcionamento deste canal. “Estes resultados apontam para os impactos potencialmente negativos no crescimento económico real da crise financeira iniciada a meio de 2007 que resultou em perdas elevadas nos balanços dos bancos da Zona Euro e que criou a necessidade dos bancos de desalavancar os seus balanços e de possivelmente reduzirem a oferta de crédito”, escrevem os autores na conclusão.
[Comentário] Os empréstimos dos bancos da Zona Euro às empresas estão a diminuir deste final do ano passado. O presidente do BCE tem evidenciado que este resultado não pode ser atribuído – apenas, ou principalmente – a uma menor predisposição dos bancos em emprestar dinheiro, mas deve também considerar a menor procura por parte das empresas. No entanto, os inquéritos feitos à banca mostram que as instituições estão de facto a apertar na condições de acesso e Trichet continua, em todas as conferências de imprensa mensais, a vincar que os bancos receberam ajudas excepcionais pelo que é sua obrigação emprestar dinheiro à economia. A Europa depende mais da banca do que os EUA e o volume de perdas por assumir pelas instituições financeiras é maior deste lado do Atlântico.
— e.conomia.info
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